Na última quarta‑feira (7), o conselho de administração da Warner Bros. Discovery tomou uma decisão que acabou estampando a primeira página dos negócios de entretenimento: rejeitar, por unanimidade, a proposta de US$ 108,4 bi da Paramount Skydance. Para quem acompanha o mercado de streaming, a notícia pode parecer apenas mais um capítulo de uma disputa de gigantes, mas, na prática, tem impactos reais no nosso dia a dia – desde o preço da assinatura até a variedade de conteúdos que conseguimos assistir.
Mas antes de mergulharmos nas consequências, vale entender o que está em jogo. A Warner, que controla um dos maiores catálogos de Hollywood – incluindo franquias como Harry Potter, Matrix e a própria HBO – está no meio de duas propostas: um acordo de fusão com a Netflix, avaliado em cerca de US$ 82,7 bi, e a oferta hostil da Paramount, que chega a US$ 108,4 bi. À primeira vista, a segunda parece mais vantajosa, já que oferece um preço maior por ação.
Entretanto, o conselho destacou que o valor “superior” não é suficiente para compensar os riscos. A principal preocupação está no financiamento: a Paramount pretende arcar com a maior parte da compra via dívida, o que levaria a Warner a assumir cerca de US$ 87 bi em empréstimos – a maior aquisição alavancada da história. Esse nível de endividamento pode transformar a Warner em uma empresa vulnerável a mudanças nas taxas de juros, crises econômicas ou até mesmo a restrições regulatórias.
Para quem tem assinatura de streaming, isso pode significar duas coisas. Primeiro, se a Warner fosse comprada pela Paramount, poderíamos ver um reposicionamento de conteúdo, com mais foco em filmes de grande apelo de bilheteria e menos em séries premium que hoje são a cara da HBO Max. Segundo, a dívida alta poderia forçar cortes de custos, impactando a produção de novos títulos – algo que já vemos acontecer quando empresas carregam grandes empréstimos.
Já a proposta da Netflix tem outra cara: ao invés de colocar a Warner sob um pesado fardo de dívida, a negociação prevê um pagamento direto de US$ 72 bi aos acionistas, além de manter a Warner como parte de uma estrutura maior, mas financeiramente mais estável. A Netflix, com um balanço sólido e classificação de crédito A, traz mais segurança para os investidores e, possivelmente, mais liberdade criativa para as equipes de produção da Warner.
Mas vamos além dos números. Por que essa disputa importa para nós, consumidores brasileiros? Primeiro, a consolidação de grandes estúdios nas mãos de poucos players pode reduzir a concorrência. Quando há menos concorrentes, há menos pressão para melhorar preços, qualidade de serviço ou inovação. Por outro lado, uma fusão bem‑sucedida entre Warner e Netflix pode criar um “mega‑streamer” capaz de investir ainda mais em conteúdo original, algo que beneficia quem busca novidades.
Outro ponto crucial é a questão dos direitos de exibição. Atualmente, a Warner licencia alguns de seus filmes para outras plataformas, inclusive para a própria Netflix. Se a fusão acontecer, esses acordos podem ser revisados, e alguns títulos podem deixar de estar disponíveis em serviços que usamos hoje. Isso já aconteceu em outras regiões, quando acordos de licenciamento foram renegociados após fusões.
Além do impacto direto no catálogo, há também a questão dos empregos. A Warner possui milhares de funcionários nos EUA e em escritórios ao redor do mundo, inclusive no Brasil. Uma operação altamente alavancada costuma levar a reestruturações, demissões e cortes de projetos considerados “não essenciais”. Para quem trabalha na indústria criativa – roteiristas, diretores, técnicos – a escolha do conselho pode ser decisiva para a segurança de seus empregos.
Vale lembrar que a Paramount não está sozinha nessa corrida. O cofundador da Oracle, Larry Ellison, ofereceu uma garantia pessoal de US$ 40,4 bi para apoiar a proposta, demonstrando que grandes investidores ainda veem valor estratégico nos ativos da Warner. No entanto, o conselho da Warner parece ter concluído que, mesmo com essa garantia, a estrutura de dívida ainda seria excessiva.
Se a Warner seguir com a fusão da Netflix, o que podemos esperar nos próximos anos?
- Mais investimento em séries premium: A Netflix tem histórico de gastar bilhões em conteúdo original. A combinação dos catálogos pode gerar novas séries de alto nível, usando personagens e universos já estabelecidos.
- Integração de tecnologia: A Netflix tem expertise em algoritmos de recomendação e streaming de alta qualidade. A Warner pode se beneficiar disso, oferecendo melhor experiência ao usuário.
- Expansão para novos formatos: A Netflix tem investido em games, podcasts e eventos ao vivo. A Warner, com sua expertise em produção cinematográfica, pode acelerar essa diversificação.
Por outro lado, se a Paramount conseguir superar os obstáculos de financiamento e concluir a compra, podemos esperar:
- Consolidação de marcas: A Paramount pode integrar o catálogo da Warner com o seu próprio, criando pacotes de licenciamento mais atrativos para terceiros.
- Foco em blockbuster: A estratégia pode virar mais voltada para filmes de grande orçamento, aproveitando sinergias de marketing.
- Possível aumento de preços: Se a dívida for repassada ao consumidor, assinaturas podem ficar mais caras.
Em resumo, a decisão do conselho da Warner não é apenas uma questão de números; ela reflete uma avaliação de risco que tem reflexos diretos no nosso entretenimento diário. Como investidores individuais, podemos não ter poder de voto, mas ficar atentos às movimentações ajuda a entender por que, às vezes, vemos mudanças nas plataformas que usamos.
Se você tem curiosidade sobre como essas grandes jogadas podem afetar seu bolso, vale acompanhar não só os comunicados das empresas, mas também análises de especialistas financeiros e de mídia. A guerra dos streams ainda está longe de acabar, e cada movimento pode mudar o cenário para melhor ou pior.
